本报记者刘琪

12月2日，中国人民银行公布2025年11月份中央银行各项工具流动性投放情况。其中，公开市场国债买卖净投放500亿元，这也是中国人民银行连续两个月开展国债买卖操作。

今年10月份，中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上表示：“今年初，考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，我们暂停了国债买卖。目前，债市整体运行良好，我们将恢复公开市场国债买卖操作。”根据中国人民银行11月初公布的10月份中央银行各项工具流动性投放情况，10月份中国人民银行已恢复2025年1月份以来暂停的国债买卖操作，当月净投放200亿元。

另外，11月份，中国人民银行买断式逆回购净投放5000亿元、MLF（中期借贷便利）净投放1000亿元，再叠加国债买卖净投放500亿元，也就是说当月中长期流动性净投放6500亿元。

对于11月份国债买卖净投放规模较10月份有所扩大，中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，10月份流动性相对宽松，回购利率低位波动，存单利率虽然存在边际回升，但拉长时间维度看仍然是下半年以来的低位。从中国人民银行的角度来看，11月份，加大流动性投放的紧迫性并不强，但在资金宽松、股市行情放缓的背景下债市却维持调整，所以中国人民银行在10月份基础上加大国债买入力度，也可能释放一定安抚市场情绪的信号。总体而言，中国人民银行保持流动性充裕的政策取向并未转变。

中国人民银行发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》强调“实施好适度宽松的货币政策”，同时提出“保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境”。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，中国人民银行连续两个月通过国债买卖向银行体系注入长期流动性，这一方面显示当前债市整体运行良好，符合中国人民银行买卖国债条件；另一方面，也显示货币政策保持支持性立场，持续释放稳增长信号，有助于稳定今年四季度和明年一季度宏观经济运行。